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第13部分（第1页）

卖合约来获利的，目前只有不到5％的期货合约是实物交割。

期货市场风险大，因为参与期货交易的商品通常是价格波动较为频繁的商品。同时期货交易具有〃以小搏大〃的特征，投机性较强。因此，尽管期货可以“四两拨千斤”，但是四两能否拨动千斤就很需要水平了。下面是投资者，特别是新进入期货市场的新手，需要注意的几点。

要有良好的投资战略。根据自己的条件（资金、时间、健康等），培养良好的心理素质，不断充实自己，逐步形成自己的投资战略。一定要设“止损点”，以免损失不断扩大，难以全身而退，俗话说“留得青山在，不怕没柴烧”。

关注信息、分析形势。期货市场是一个消息满天飞的地方，要逐步培养分析能力，充分掌握有价值的信息。同时，时刻注意市场的变化，提高自己反应的灵敏度。在入市投资时，首先要从自己熟悉的品种做起，做好基础分析工作。

投资的资金规模必须适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，势必影响交易；而交易规模如果失当，盲目下单、过量下单，就会使您面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记，期货市场是风险投资市场，绝不是赌场。

期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。

做得好，即使是蚂蚁也能吃掉大象；做的不好，即使是大象也会被蚂蚁吃掉。

期权，给你选择要不要

“现在，你对期货有一定了解了。我问你，如果你到玩具市场上去，看中一辆卖得很火的电动玩具车，价格为400元，可惜你现在没钱，但一个月后你爸会给你400元的零花钱。这时你怎么办？”表叔在介绍完期货后问道。

“如果到时价格下跌了，自然不是问题。但是如果涨了呢，可就难办了。我无论如何得要他以400元的价格卖给我。”

“可人家凭什么不卖给别人？如果当时价格涨到500元，老板还肯等你吗？”表叔紧接着逼问。

“怎么办呢…好了，我先给他交点20元押金，叫他等我。如果我到时要买，就以400元买；如果我不买，他就再卖给别人去。”

“对。其实，你和老板之间就定了一个期权。买还是不买，取决于你。押金就是期权的价格，也就是说，你的选择权的价格。”

“那么，期权对投资有什么好处呢？”

“好的，下面听我讲。”

“市场上任何金融品种，比如股票、债券，甚至上面讲的期货等，价格都会有涨有跌。如果我们能像你买玩具车那样，用一点押金买下买或不买的决定权，问题就好办了。”

“是呀。投资者掌握了买还是不买的主动权，就可以避免很大的风险了。最初期权的主要目的是为了保护投资者不受市场价格变动的风险。”

“它和期货有什么不同和相同之处呢？”

“它们都可以现在决定将来交易的种类、价格和数量什么的。但是，不同之处在于期权只有权利，买主不像期货投资者那样必须有买或卖的义务。设想一下。如果你看好市场上‘牛魔王’股票，认为随着三个月后股价可以涨到15元，而目前每股10元。你要想多挣钱，当然是现在买得越多越好。可你现在只有150元，仅够买15股。如果三个月后股价真到15元，15股也只能挣75元。但是，如果你现在花100元买了一个期权，规定你3个月后能以10元的价格买卖100股。这样的话，到时如果每股真的涨5元，你以10元的价格买了100股，然后再以15元的价格在市场上卖掉，这样可获利500元，扣除期权成本100元，你还挣了400元。而卖给你期权的人就倒霉了，他必须以10元的价格卖给你100股。因为他对股价的判断和你相反，他原本指望你不执行期权，从而可以净得你的100元期权购买费。

“但是，如果三个月后股价下跌到8元，因为你有选择权，就不用傻傻地还以10元的价格买卖100股了，而可以直接到市场上以8元的价格去买了，当然你也可以什么都不买，这时你就只亏了一个期权费而已。

“当然，很少有期权交易是通过以上方式来挣钱的，而一般通过买卖期权来获利。同期货一样，期权本身有价格，且随着股票（或债券、黄金、指数等）价格的变动而变动。因为一个内容是3个月后能以10元的价格买卖100股股票的期权，其价格在这只股票价格为6元和9元时是不一样的，就像赛马一样，在第一圈打赌和最后一圈打赌时赌注肯定是不一样的，因为后者输赢更明朗。

“总体来说，期权分为看涨和看跌期权二大类。看好某只股票（当然也可以是债券、指数、期货等）价格上涨而购买期权的，叫做看涨期权。如果看跌某只股票而购买期权的，叫做看跌期权。值得注意的是，如果你买了看跌期权，即到期以一定的价格卖出多少股票，但这并不表示你现在需要拥有那些股票，你可以中途卖掉期权或者到时从市场上以现价买进股票还给人家可以了，也就是说可以空手套白狼。”

“现在大家总说期权是一种很好的激励，为什么？”

“比如，现在市场上一公司股票价格是5元。公司发布期权：允许管理者或其他员工在1年后以6元的价格买一定量的股票，这样哪怕1年后股价涨到10元，期权持有者仍可以6元的价格买下一定量的股票。这样就激励大家把公司做好，从而带动股价上涨。”

“怪不得大家说期权是‘金手铐’了。”

“期权的优点在于，期权购买者投入较少的资金，承担较小的风险，却有可能获得较为丰厚的利润。这对收益和风险总是成比例的道理而言，是一个例外。总体而言，期权是一种固定风险的投资活动，即使亏也只会亏掉期权费，但却有可能获得高额利润。”

投资要点

期货，可以“四两拨千斤”，当然也可能“千斤压四两”，风险之大，不可不防；期权，以小搏大，却基本可做到“万无一失”，因为其最大的风险是固定的，最多损失期权费。狗是人类最忠诚的朋友，即使面临生命危险亦如此。看护期货的风险之门，充当人生的期权，此等重任，非狗莫属。

1．　参与的双方通过事先约定价格和数量，一定时间后执行合同，避免了到时市场价格变动的风险。这就是期货的本质。

2．　期货交易所统一制定标准的期货合同。投资者仅仅需要预先支付相当于合同总价格5％左右的比例的保证金，就能参与期货买卖，且可以每天都知道自己的盈亏。

3．　期货市场风险大，投资者需要注意以下几点：一是要有良好的投资战略，设“止损点”；二是关注信息、分析形势；三是投资的资金规模必须适度；四是是尽可能不要将手中的合约持有至临近交割。

4．　期权和期货不同之处在于期权只有权利，不像期货投资者那样必须有买或卖的义务。同期货一样，期权也可以流通转让。事实上，很少通过执行期权来挣钱，而是通过买卖期权来获利。

5．　看好某只股票（或债券、指数、期货等）价格上涨而购买期权的，叫做看涨期权。如果看跌而购买期权的，叫做看跌期权。

问题

1．　你明白期货的原理是什么吗？

2．　新进入期货市场的新手，需要注意哪几点？