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第1部分（第1页）

第一章　　如何看大势（1）

在《华尔街操盘高手》这本书中，作者问丹尼斯：“你在操作中，最重要的操作原则是什么？”丹尼斯简洁地回答：“顺势而为”。丹尼斯是世界闻名的操盘手。他出身低微，却用1600美元，在10年的时间里赚了100亿，成绩甚至超过现在人们公认的股王巴菲特。

顺势而为，这个被西方投资者奉为经典的投资秘诀，在中国股市却受到令人痛心的忽视。大多数股民不注意对大势的分析与研究，而是把所有的精力都放在张起耳朵打探消息、钻山打洞搜寻庄家上了，一心想有个什么内部消息让他们碰上天天涨停的黑马股。但事与愿违，虽然这些股民整天忙忙碌碌，“呕心沥血”，却往往劳而无功，大多数人还因此亏损。究其原因，最为关键的是他们都忽视了一点，那就是没有看清大势。事实上，在股票市场上，每种股票价格的涨跌，都与整个证券市场行情密切相关。如果一般市场看涨，大部分股票的价格也会随之上涨；反之，如果整个市场看跌，大部分股票的价格也会随之下跌。只看股票不看大势，犹如只看树木不看森林一样的荒唐。在华尔街白手起家创造10亿美元的米瑟拉·雷克莱不无诚恳地告诫股民，在股市投资中，何时买进卖出比买卖何种股票更重要。雷克莱根据自己手中的有关资料统计研究表明，52％的股票价格随整个证券市场而变化，13％的股票价格随工商企业因素而波动，只有12％的股票价格随本公司经营状况而涨跌。国外如此，国内更是这样。裕阳证券投资基金发布的一项研究报告显示，基金组合的总风险中，行业分析和个股选择分别仅占10％左右的水平，而80％左右则来自对于市场时机的选择！显然，明明到了牛市的顶部，你却还在盲目进货，岂有不套牢之理？明明到了熊市的底部，你却还在割肉斩仓，又怎么不会血本无归？

因此，我们说，炒股票，首先就要看清大势，而后顺势而为。所谓大势，就是股市整体走势的趋势，是所有个股走势的集合。尽管没有一只个股是与大盘指数完全一致的，但多数股票的走势是与大势一致的。看清大势，就是要掌握股市发展趋势，套用股市术语，就是你必须弄清这个市场是朝多头市场发展呢，抑或有转入空头市场的可能。在多头市场中，股市走势固不免有时回档，但从总的来看，仍然是上升的。换言之，一般股价总是涨多跌少。投资者在这种市场中，纵使一时遭到套牢，仍不愁没有解套之时，当然，如果盲目买进完全不具有实质支撑的垃圾股，则又当别论。但是，如果股市由多头已经转入空头，情况便不相同。市场走势中固然也偶有反弹，但大都只是昙花一现，总的来看，一般股价跌多涨少，在这种市场中，买进股票只有看跌，很难看涨，除非你是眼尖高手，善于抓住机会放空，否则莫想获利。据深圳华鼎市场调查公司调查，在2000年的牛市行情里，61．97％的投资者盈利，只有20．66％的投资者出现亏损，其余的持平；而在2001年的股市调整中，盈利的投资者只有10．78％，73．09％的投资者亏损。据新浪网调查，在2005年的熊市里，82．。97％的投资者出现亏损，　6．34％的投资者持平，真正盈利的只有10．69％。而在2006年的大牛市里，盈利的高达70％，亏损的只有10％，其余的持平。由此说明，许多股民赔钱，赔就赔在看错大势上。市场已经发出了转弱的信号，他却还在盲目买进，市场开始转强了，他又麻木不仁，视而不见。结果不是高位套牢，就是坐失良机。这种人炒股，自然是亏多赢少。

炒股高手赚钱的窍门就在于抢在别人之前行动，也就是说，在别人都决定买之前先买，在别人都决定卖之前先卖。而要做到这点，关键就在于要学会看大势，也就是要学会看整个股市的发展情况，看国家的宏观经济形势，看政府的政策导向，看市场的总体走势。当大势有启动迹象时大胆买进股票，在大势有顶部征兆时坚决卖出股票。能够看清大势并顺势而为的股民注定会成为股市的赢家，而那些屡屡看错大势、踩错节拍的股民，则无疑是股市的败将。在大势向好、人气旺盛的时候，大部分的股票都在往上涨，而下跌的只是极少数。这样，投资者赚钱的机会就会非常大，可供选择的牛股也非常多。相反，在熊市中，人心散淡，争相出逃，再好的股票也没有人敢炒作，这样要选择好股票就非常难。我们随意选择一只股票，比如浦发银行，观察其K线图，你便可以清楚地看到，它与上证指数K线图的走势是如何的一致。

第一章　　如何看大势（2）

图1…1：2005年7月8日至2007年3月23日上证指数周K线图

图1…2：同时期浦发银行（600000）的周K线图

大量事实表明，不看大势炒个股，不但是非常不现实的想法，而且也是实际操作中许多股民赔钱的一个重要原因。因此，散户炒股，首要的就是要学会判断大势走向，并据此顺势而为。正如股谚所云：看大势赚大钱，看小势赚小钱，看错势倒赔钱！

根据宏观形势判断股市大势

、政治因素导致股市波动

股市大势的起伏与涨跌，经常受到各种外来因素的影响，其中震憾最强烈、发生最突然的，当属政治因素。

政治因素历来是影响股市走势尤其是短期走势的重要因素，它主要包括本国政局的稳定情况、政权的转移、领袖的更替、政府的作为、国际社会对本国的政治态度（如制裁等）以及战争等。此类因素往往涉及面非常广，有时具有相当大的突发性，有时则很微妙，但都能直接或间接地导致股市波动，有时还是非常强烈的波动。譬如2001年美国发生“9·11”恐怖袭击事件后，美国政府虽然采取了紧急应对措施，但美国股市甚至整个世界股市都出现了不同程度的下跌。

我国是一个社会主义国家，政局稳定，社会安定，经济平稳发展，因此很少有单纯的政治因素变化引起的股市大幅波动。但这并不意味着我们就不需要关注政治因素的变化，因为无论是国内还是国外的政治因素，最终都要在社会生活的方方面面产生这样或那样的连锁反应，作为国民经济“晴雨表”的股市更加不可避免。这在任何国家中都是如此。

比如国际形势的变化，就直接或间接地影响着股市的走势。像外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升，敏锐的投资者就可以在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票；另外，我国周边关系处理得友好，国际形势缓和，这对于企业发展无疑提供了大好环境，当然股市大势向好。因此，我们不仅要关心国内政治，而且还要关心国际政治。在“地球村”时代，牵一发而动全身，每一个国家的经济都不是孤立的，都处于相互依赖、合作和竞争的全球系统内。1985年9月22日，西方七国首脑会议同意协调经济和降低美元币值，此后各国股市在6个月内上涨38％；而香港股市受到中英关系变化和台湾股市受到两岸关系变化的影响，更是明显例证。

国内重大政治事件对股市的影响也是显而易见。如1997年2月19日，世纪伟人邓小平与世长辞，第二天股市开盘时，几乎所有的股票都跌到了地板价，大部分股票均已跌停板，两市的指数也都已逼近跌停板位置。不过由于作为邓小平的接班人###同志，以及###为首的中国第三代领导集体是一个强有力的领导班子，可以稳稳当当地驾驶着中国这艘巨舰，驶向辉煌的彼岸，绝大多数股民对邓小平逝世后的中国充满信心，因此市场下跌趋势很快得到抑制。虽然这样，我们依然从中可以感受到政治事件对股市影响之大。

（二）、宏观经济环境决定股市走向

股市是国民经济的“晴雨表”，股价则是国民经济活动的镜子，经济的繁荣衰退直接影响股市的走势。1996年股市之所以能够走出一波大牛市，就是因为当时我国经济成功地实现了软着陆，通货膨胀率控制在一定的水平之下，物价明显回落，经济平衡发展，企业效益显著提高。而到1998年之后，指数无力再创新高，一直处于震荡整顿时期，其原因就是我国的经济形势受到多方面的影响，发展速度有所减慢，企业的效益逐步下滑。外有东南亚的经济危机，直接影响我国的对外贸易，使得出口大幅下滑，影响了经济的拉动，内有百年未遇的洪涝灾害，直接影响了正常的经济生活。因此在这样的大环境下，股指震荡下行就在情理之中了。如果投资者认清了宏观经济环境，在操作上就不会犯高位进股、低位割肉的错误，而能够根据经济形势顺势而为。因此，研究股市必须首先研究宏观经济形势。如果对经济形势有一个正确的认识与预测，可以说证券投资活动就取得了一半的成功。

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第一章　　如何看大势（3）

上市公司的经营业绩受宏观经济的影响十分明显，如果经济形势向好，市场繁荣，上市公司业绩上升，股价也必然节节上升；反之，如果经济形势趋淡，市场疲软，上市公司业绩滑坡，股价也必然跌落。所以，投资者需要进行宏观基本面的分析，以确定证券投资的大气候，选择适当的投资机会。基本面分析属于基础分析，包含的内容十分广泛，主要有宏观经济走势、经济运行周期、经济政策（包括财政和货币政策）、政治因素、国外经济走势、管理层动向等。这里重点介绍宏观经济走势和经济运行周期与股市的联系。

1、宏观经济走势。一国经济走势是对该国经济总体上的一个判断，主要是通过一系列的经济指标来表现的。所以，通过对国内宏观经济走势的分析，也就是对这些指标的分析和把握，可以对经济形势作出判断，进而对股市大势作出推测。

首先，如果国家（甚至世界）经济健康稳步发展、宏观经济形势向好，股市一般也会不断攀升走牛，股市投资者通过参与股市投资进而可以获得满意的投资回报。我国1993年至1995年三年间，为了治理经济过热和产业结构不合理的问题，国家曾实行治理整顿和经济紧缩政策，股市也因此走过了长达3年之久的大熊市。1994年7月，上证综合指数曾创下333点历史低点，深证综合指数也创下97点的历史低点，众多股市投资者损失巨大。而从2004年以来，我国经济体制变革的巨大动力推动中国经济快速增长，汇率形成机制逐步合理，金融机构改革卓有成效，人民币人民币持续升值，综合国力迅速提高，由此酿造了2006年以来中国股市的一波大牛市。由此，我们可以得出这样一个明确的结论，即股市投资者必须关注国家的宏观经济形势，并根据宏观经济形势判断股市大势，决定操作策略。

2、经济运行周期。经济运行周期对股市走势有着极其重要的影响。经济的周期性波动是引起股市波动的本原，股市的波动是经济波动的一个体现，两者具有一定程度的相关性。当经济开始走出低谷时，批发商和零售商逐步扩大商品的购买，增加存货，生产企业因为产品的销路扩大，开始扩大生产规模，增加固定资产投资，补充流动资金，生产企业对于各种生产要素的需要量也随之增加，这就引起利率、工资、就业水平、收入的上升。在这种情况下，投资者也从过分悲观的预期中走出来，重新参与股市投资，生产和销售的好转也支持了股价的上升。这时参与股市投资，就可取得较高的投资回报。

如果能准确地预测经济周期，掌握好节奏，比其他人先行一步实施投资计划，正确驾驭经济周期，投资成功的可能性便会大大提高。市场经济运行的周期呈现复苏——繁荣——危机——萧条——复苏的循环，股票市场作为国民经济的“晴雨表”，会对整个社会经济走势作出某种程度的提前反应。在经济复苏开始时，人们对未来经济形势抱有良好的预期，因此对上市公司的业绩也有良好的预期，于是，“先知先觉”的投资者开始果断买入股票，随着大批投资者的踊跃购买，大势自然看好。当经济走向繁荣时，更多的投资者认识到良好的经济走势已经十分明显，特别是上市公司的经营形势和经营业绩也已好转，利润增加，投资者完全认同，此时股市则可能提前达到牛市的顶峰阶段。当经济繁荣接近顶峰时，那些“先知先觉”的投资者首先意识到经济繁荣已达顶端，随之而来的将是经济的降温，于是开始撤离股市，随着经济形势逆转的征兆日益明显，更多的投资者也跟着撤离，往往这个时候大势也就提前结束。

（三）、国际经济形势影响股市变动

当今世界各国的经济联系以及股票市场的互动性大大加强。从“有形贸易”到“无形贸易”，从“资金流”到“信息流”，各国经济的彼此交流增强。尤其是在以信息技术为特征的“知识经济”兴起的背景下，通讯成本乃至整个交易成本大幅度降低，各国包括金融市场在内的各种市场纷纷对外开放，世界经济“一体化”趋势发展得异常迅速，因此，一国国内经济受国外经济影响已是十分明显。

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第一章　　如何看大势（4）

比如，1998年，发源于东南亚的亚洲金融危机蔓延至日、韩，并影响到全球经济的发展速度，东南亚货币贬值造成美国第二季度巨额的贸易逆差和经济增长放缓（从一季度的54％降为18％）。由于我国金融市场相对封闭，国际金融危机没有直接对我国股市造成重大的冲击。但是，由于全球信息的快速传导，使我国投资者在心理上产生恐慌情绪，对我国股市的走势也产生了明显的影响。如1998年1月13日稳步盘升的Ａ股市场出现恐慌性下跌（跌幅一度达9．5％），即与12日百富勤宣布清盘破产和港股暴跌有关。又如6月中旬，在日元兑美元汇率继续大幅下挫，并引发东南亚各国汇市与股市大跌的情况下，我国股市利好消息及管理层稳定市场的社论均未能奏效。1998年8月，由于国际金融市场动荡加剧，东南亚金融危机进一步加重，并引发全球股市、汇市暴跌，加之我国遭遇百年不遇的特大洪水，市场投资者产生了极大恐慌情绪，仅8月10日至17日的短短6个交易日沪深两市综指分别下跌97．61点和29．03点，跌幅均达8．3％，创一年多来总单日跌幅之最。由此可以看出，国际金融的动荡对我国投资者的心理产生了较大的影响，从而影响了他们的投资决策，进而影响到股市的走势。

随着我国对外开放力度的加大，尤其是加入ＷＴＯ后，国际经济形势对我国经济发展和股市行情的影响也会越来越大，对此投资者要有深刻的认识，不仅要了解国内经济形势，而且也要关注国际经济形势及其对股市的影响。比如国际市场对我国产品、服务的需求，直接影响到相关的国内上市公司的经营业绩；国际汇市上汇率的变动不仅影响到我国进出口产品、服务的竞争力，而且还关系到我国利率走势乃至货币政策的走向；世界性经济结构的调整，其变化趋势是判断我国上市公司未来盈利能力的重要参考。

二、根据政策导向判断股市大势

（一）、看势先看政策形势

打开中国股市十多年发展的走势图，你不难发现，那时起时伏的曲线，很大程度上是政策勾画出来的。无论是中国的管理层还是股评界，无一不承认中国股市在相当程度上?