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之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深。

第三章　　如何看图形（3）

第2浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未完结，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束。

第3浪：第3浪往往是最大、最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现图表中的突破记号，例如缺口跳升等。这段行情的走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被突破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号。

第4浪：第4浪是行情大幅劲升后的调整浪，通常以较复杂的形态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。

第5浪：在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，在第5浪中，二、三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大盘股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，　此期市场情绪表现相当乐观。

a浪：在a浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，　a浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场心态仍较为乐观，a浪有时出现平势调整或者“之”字型态运行。

b浪：b浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此期惨遭套牢。

c浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势强劲，跌幅大，持续的时间也较长，而且出现全面下跌的情况。

波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的　1．618，另一个高点又再乘以1．618，依此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0．236　（0．382乘以0．618），0．382，　0．5，0．618等。

波浪理论较之别的技术分析理论，最大的区别就是能提前很长的时间预计到底和顶，别的理论往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。因此波浪理论受到许多投资专家和一般散户的喜爱。但是，从表面上看，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上波浪理论是公认的最难掌握的技术分析方法。由于其每一个上升／下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。每一个波浪理论家，包括艾略本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，　失之千里。看错的后果可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。　况且市场运行受情绪影响而并非机械运行，因此把波浪理论套用在千变万化的股市出错机会也很大，我们只能作为一种辅助的参考分析方法。

（二）、信心理论

信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。由于传统股价理论过于机械地重视公司盈余，而并不能解释在多变的股市中股价涨跌的全部因素，尤其有一些突发性因素导致股价应涨不涨，反而下跌，或应跌不跌，反而上升的现象，更使传统的股价理论变得矛盾。因此信心股价理论，强调股票市场由心理或信心因素影响股价。

根据信心理论，促成市场股价变动的因素，是市场对于未来的股票价格、公司盈利与股票投放比率等条件所产生信心的强弱。投资者若对股市基本情况乐观，信心越强，就必然以买入股票来表现其心态，股价因而上升，倘若自己本身过于乐观时，可能漠视股票超越了合理正常价格水平，而盲目大量买入，使股票价格上涨至不合情理的价位水平。相反，投资者若对股票市场基本情况表示悲观时，信心转低落，将抛出手中股票，股价因此而下跌，倘若投资者心理过度悲观，以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大量抛售股票，则可导致股票价格被抛低至不合理水平。就因为投资者信心的强弱，而产生了各种不同的情况，有时甚至与上市公司营运状况，以及获利能力等基本因素完全脱节，使股价狂升暴跌。

第三章　　如何看图形（4）

信心股价理论，以市场心理为基础，来解释市场股价的变动，故此理论可以弥补传统股价理论的缺点，对股市的反常现象，提出合理的解释。譬如经济状况良好，股价却疲弱，或者经济情况欠佳而股价反而上升的原因，如果这个理论是对的话，投资的策略就是研究市场心态，是悲观还是乐观，而顺应市势去做，必可获利。

但信心股价理论亦有其缺点。严重的弱点是，股票市场的群众信心很难衡量，常使分析股票市场动态的人士感到困惑。与传统股价理论相比，传统股价理论过于重视公司的运作情况和经营获利能力，忽视其他影响股价的众多外在因素，自然有所缺陷；但信心股价理论则又过于重视影响股价的各种短期外来因素，而忽略公司本质的优劣，因此判断失误的可能性也非常之大。

（三）、相反理论

与信心股价理论明显迥异的是相反理论。相反理论的基本要点也是投资买卖决定全部基于群众的行为，但它要求个人的操作要与群众意见相反。该理论认为，不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶；当人人看空时，则是熊市已经见底。

相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占百分之五，其余百分之九十五都是输家，因此该理论认为要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，　都会觉得价位会再上升，无止境地升。大家都有这个共识的时候，大家会尽量买入，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金却无以为继。牛市就会在所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看空的人士都想沽货，直到他们全部都出了货，市场已经再无看空的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻全部是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。　大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。

但是，值得注意的是，相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看空，或大众看空时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看空比例的趋势，这是一个动态概念。其次，相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变以实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直到到所有人看好情绪趋于一致时，市势会发生质的变化——供求的失衡，培利尔说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。

技术分析的常用图表

作为股市技术分析的手段，图表有多种类型，如以时间划分有日线图、周线图、月线图，甚至也有表示几年、几十年跨度的万代图。日线图在股市和期市中作用都很广泛，常常相对于每一具体品种的开盘价、收盘价、最高价、最低价都有详尽的记录，以便投资者一目了然，做出买卖决策。

目前股市里用来表示价格的基本图表有四种，即点线图、条形图、Ｋ线图和点数图。

（一）、点线图

是较为简单的图形，将每天的价格（一般为收市价）连接起来，表示某一品种商品价格的大体走势。因为收市价是每个交易日最重要的价格，所以不少技术分析师或图表派人士觉得这种单线图更能有效地展示价格变化。

（二）、条线图

是欧美主要绘图方式。条形图的直线部分表示了当天行情的最高价与最低价之间的波动幅度，左侧横线代表开盘横线，仅在图表上标出最高价、最低价、收盘价，因为开盘价一般只对当天行情走势有意义，对于长期历史走势并不具备特殊意义。

第三章　　如何看图形（5）

（三）、点线图

也叫“ＯＸ图”，它的形式更为简洁和紧凑。条形图的绘制是每日各划一条线，以便看出一个固定时段的价位变化，而“ＯＸ图”则完全以涨跌的方向来制作，每涨一格画一个“×”，每下跌一格画一个“0”，比其他线图更清晰准确地显示买、卖讯号，充分体现商品价格涨者恒涨，跌者恒跌的特征。