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第5部分（第2页）

由此可见，原本风光无限的约翰·劳在此时声誉降到了极点，犹如过街老鼠，人人喊打。

1720年10月，政府规定第二年9月以后所有面值在1000～10000里弗尔的钞票都将没有任何价值。印度公司被剥夺了造币权、代收赋税权以及其他所有的优势和特权，成了一个地道的私人公司。这个措施给整个纸币系统以致命的打击。约翰·劳已失去了对法国议会的任何影响，公司也被剥夺了豁免权，再也回天无力。印度公司股价一泻千里，创造了至今仍保持的跌幅一次达99％的世界股市最高纪录。

在四面楚歌中，约翰·劳只得连夜出走比利时，此刻的他身无分文。

在约翰·劳的一生中，他大部分时间都表现得像一个彻头彻尾的赌徒，但此时他却表现得非常慷慨，他不愿以毁灭一个国家为代价来使自己变成富人。在人们对印度公司股票的痴迷达到顶峰之时，他毫不怀疑他的计划将要达到最后的成功：使法国成为欧洲最富有、最强大的国家。他用自己全部所得购买了法国的地产——这个举动可以证明他对自己计划稳定性的信心。他没有积聚一件金银器皿或珠宝，也没有像不诚实的投机者那样把钱送往国外。除了一颗价值约五六千英镑的钻石外，他的所有收入都投资在了法国。

约翰·劳于1729年在威尼斯去世，去世时他的处境非常悲惨。下面就是当时人们为他写的墓志铭：

这里长眠着那个著名的苏格兰人，

他的计算技巧无人匹敌，

他用简单的代数规则，

把法国变得一贫如洗。

被诅咒的银行

这次股票投机在当时被称作“密西西比泡沫”。密西西比泡沫以彻底的破产而告终结，它造成25亿里弗尔的亏空。在这场投机风潮中，只有少数及时抛出股票的投机家大获其利，而无数普通股民则赔得倾家荡产。此次财政危机，正如荷兰的郁金香狂一样，对生产也产生了很大的影响。它把人们诱入歧途，使生产的劳动者不安所业，而只想到股票投机中去碰运气。作坊都停工了，因为它们的主人挤到印度公司办公处前面去了，以便把自己的名字列到“幸福谱”上去。劳氏“制度”的崩溃对于许多小手工业者和资本家影响特别大，他们把钱赌掉了，现在再也找不到生产资金。投机及其崩溃使得贸易和运输都陷于紊乱，很久以后都还受着这个可怕的危机的影响。

法国的支付方法又恢复到以硬币为基础的旧体制。密西西比泡沫的破产连累“银行”这个名词在法国被诅咒了一个世纪。

约翰·劳的伎俩来自他对货币和银行的见解，这些见解主要反映在他1705年所写的《论货币与贸易：向国家供给货币的建议》中。约翰·劳有三句名言：一国的实力和财富与人口、军火和外国商品的数量有关；商品依赖于贸易，而贸易又依赖于货币，如想和其他国家一样强大富有，就必须拥有与该国数量相等的货币；没有货币，再好的制度也不能动员人民、改进产品、促进制造业和贸易。由此我们可以看出，约翰·劳其实是一个*裸的货币至上论者，他以为货币和财富是一回事，创造货币就等于在创造财富，而没有想到货币其实只是财富的象征。

密西西比股市泡沫和郁金香泡沫的不同之处在于：荷兰郁金香泡沫基本上是民间的投机炒作，但是法国密西西比股市泡沫却有着明显的官方背景。郁金香泡沫所炒作的只不过是一种商品，牵涉到的人数有限，而法国密西西比股市泡沫发生在股票和债券市场，把法国广大中下阶层的老百姓都卷入其中。从这一点来说，法国密西西比股市泡沫更具有现代特色。

尽管约翰·劳的大胆实践彻底失败了，但是在他的经济理论中也包含着不少合理性的因素，他在金融理论上所做的贡献是不可磨灭的。正是因为如此，*称他“既是骗子，又是预言家”。他认为纸币本位制优于贵金属本位制，而且不受贵金属产量的限制，但纸币可以流通但不贬值的基础是信用——国家信用或私人银行可兑换的信用。可惜他后来违背了这个原则，以致酿成大祸。

在约翰·劳时代，他不可能对泡沫经济以及相关的理性预测学说有所了解。在他扩大货币供给的时候，没有料到会导致金融投机的热潮。他非但没能及时制止这种金融投机，反而在相当程度上推波助澜，终于使得大局败坏，以致不可收拾。密西西比泡沫从此成为经济学研究中的一个反面教材。

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政府主导的“圈钱计划”（1）

我可以准确地计算出天体的运动轨道，却无法计算出股票市场的变化趋势。

——在“南海骗局”中损失了2万英镑的牛顿感慨

如果我将我所知道的全盘揭露出来，那将是一个奇观，而会令世人惊愕不已。

——南海公司会计　　赖特

政府主导的“圈钱计划”

1688年，英国正面临一场危机。当时，国王詹姆士二世置大多数国民为新教徒的国情于不顾，企图重新将天主教定为国教，而且强行*反对派，解散议会，这使他处于众叛亲离的边缘。詹姆士二世的女婿，荷兰执政者威廉三世看准时机，接受英国议会的邀请，亲率万余大军在英国登陆，英国人纷纷倒戈，使他轻而易举地攻下了伦敦，将岳父大人赶到了法国。威廉三世与其妻玛丽一起加冕为英国国王。

上台后的威廉三世在第二年，也就是1689年，就带领英国参与了欧洲殖民争霸的战争。这场战争从1689年到1697年，共持续8年之久。战争规模的不断扩大，军事体制的变革（由臣民自备武器随国王参加战争转变为雇佣军），使得英国的军费膨胀，政府面临巨大的财政压力。战争的巨大支出无疑消耗了财富，货币贬值成为必然。1696年，英格兰银行已经出现挤兑风潮。由于金价上升、银价降低增加了政府维持战争和军队的成本，政府被迫考虑货币重铸的问题了。

决定实施货币重铸以后，英国皇家铸币局和另外六个较小的造币厂同时开工铸造新币。这个时候，牛顿被调进英格兰皇家铸币局担任总监，并于1699年晋升为铸币局局长。但是由于铸币局的产量要比预想的少得多，在1696年3月26日至1697年1月1日，铸币局几乎没有承担什么铸币义务，他们的主要工作是忙于从国外进口金币。

由于大量白银流失，铸币局几乎无银可铸，所以，到1696年6月底，只有12％的银币重新回到了流通之中。虽然牛顿在铸币的重量和纯度上实行了最严格的标准，但也无济于事，直到1699年，货币重铸也没有完成。公众对铸币失去了信心，议会也无法抑制黄金价格的上涨，因此，一方面在进行货币的重铸，一方面由于金银兑换率的不稳定，导致白银外流，黄金内流。牛顿也注意到，一个金路易在法国价值为17先令旧便士，而在英格兰为17先令6便士，这就使得金子大量流入伦敦。而银块的价格继续高于银币所代表的价格，货币重铸的努力几乎没有任何用处，在重铸期间投入到流通中的700万英镑银币很快就退出了流通。这种情况一直持续到1717年。

重铸货币以稳定金融市场的计划并未收到预期的效果，而一直在持续的战争又需要英国政府拥有大量的货币，这就不可避免地让英国陷入了庞大国债的困境。1691年，英国的国债还只是稍多于300万英镑，而从1692年到1713年，英国的国债竟然增加到了5370万英镑。

为了确定这种浮动不定的国债并炫耀将有较大固定利润来吸收资本，1711年，奥克斯福特伯爵注?