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在经历小小的恐慌后，美国似乎又回归了平静，但这种繁荣仅仅只是一种假相。美元压力日趋严重，黄金开始不断流向欧洲国家，交易量持续低迷。

1893年，格罗弗·克利夫兰就任美国总统，市场似乎又恢复了稳定。上任不久后，他说服了一批华尔街的银行家，让他们用黄金购买了2500万美元的国债，这个做法使得美国国库黄金储备又重新回到了1亿美元的法定最低水平。就在这时，市场上传言美国的外贸收支状况开始改善，人们逐渐恢复了投资信心，期盼着华尔街迎来一个好时期。

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第56节：第五章〃20年周期坍塌〃假说（7）

然而，好景不长，形势急转直下，很快开始恶化，华尔街上的某些小机构发生了违约事件。1893年5月，市场开始大幅下滑，整个市场经历了自1884年以来最糟糕的一天。美国船缆公司破产，且负债1000万美元。交易所里一些新兴工业公司的股票开始大幅下跌。

7月，市场终于崩溃，跌穿底线。铁路股票受到重创，即便是那些经营状况最好的公司也无一幸免。纽约中央铁路从年初109美元开盘，7月底已经跌到了92美元；宾夕法尼亚铁路则从54美元跌到了46美元，跌幅将近15％；艾奇逊·托皮卡·圣达菲铁路公司的股票年初开盘在34美元，在年底跌到了10美元。

在1893年市场崩溃的打击下，黄金开始不断流出国库，2年时间，美国国库只剩下了价值4500万美元的黄金，不到1亿美元法定黄金储备量的一半。

一筹莫展的克利夫兰总统最终向摩根伸出了求援之手。摩根使出浑身解数，使用各种金融操作手段，终于，到1895年6月，美国国库的黄金储备稳稳地停在了1亿美元之上。摩根拯救了华尔街。

1907，〃铜矿王〃的争夺

20世纪初的美国经济步入稳步增长阶段，逐渐走出19世纪90年代那段到处弥漫着恐慌、萧条气息的阴影。

1896年～1907年期间，美国进出口额翻了一番，政府收入也翻了一番，道琼斯工业指数上了150％，卡耐基钢铁公司的利润由每年300万美元，上升至4000万美元。

在经过一段时间的繁荣后，美国又面临着一个新的危机。

这次危机由发生在偏远的西部地区的一个事件引起的，也就是蒙大拿州的比尤特〃铜矿王〃之争。

20世纪最重要的发明莫过于电的发明，但它带来了对原材料铜的巨大需求，蒙大拿州和亚利桑那州的铜矿石美国最主要的采集地，可这些地方缺乏法律和秩序，为了刺激铜矿的开采，蒙大拿州通过了所谓的〃矿脉顶法〃，根据这个法律规定，矿主可以顺着自己地产中的矿层进行开采，就算是矿层延伸到别人的地产也不受限制。

1889年作为波士顿…蒙大拿矿业公司的一个雇员，来自布鲁克林的F·奥古斯塔·海因兹来到比尤特，海因兹参与过加拿大的淘金，所以对于矿产资源的采集工作程序很熟悉，他凭借自己对当地地理条件的了解，充分利用〃矿脉顶法〃的规则，夺得了本该属于波士顿…蒙大拿矿业公司的矿产。

当时的波士顿…蒙大拿矿业公司是属于铜矿托拉斯统一铜矿公司的一部分，他们对于海因兹厚颜无耻的将他们的财产占为己有的做法，十分恼火，但他们又没有什么好的办法来阻止他，最后，统一铜矿公司的大老板们决定，与其让他们在比尤特的财产受到威胁，不如收买这个讨厌的小暴发户，这样划算得多。于是，他们用1050万美元买下海因兹在蒙大拿的全部产权。

在获得这次意外财富后的海因兹，仍然不满足，想尽办法四处敛财，于是，他开设了家经纪行，然后又在交易所里买了一个交易席位，接着他与另外一个行业联合公司美国冰业公司的创始人查尔斯·W·莫尔斯联手，获得了几家银行的控制权，并把这些银行作为进一步投机的现成资金来源，就这样他开始了在交易所里从事投机活动。

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第57节：第五章〃20年周期坍塌〃假说（8）

在当时，作为原材料的铜矿股票很受投资者的欢迎，这让海因兹相信，投资铜矿股票将有很大的市场前景，他在比尤特的成功投机经验让他信心倍增，于是，他很快找到了一个合伙人，莫尔斯，开设了联合铜业公司。公司资本金高达8000万美元，但公司除了发行股票所筹集来的钱以外，其他的资产其实很少。

实际上，他们成立公司的目的就是想通过购买自己公司的股票和看涨期权来抬高股价，诱使其他的投机者卖空。一旦他们坐庄成功，他们就会执行他们的看涨期权，而当空头方发现这个陷阱则为时已晚。

1907年1月，海因兹和莫尔斯开始了他们的坐庄操作。两个月后，当其他公司股票受挫的时候，联合铜业股票去一路上扬，股价保持稳步上升。

股价稳步上升的势头持续了整整7个月时间，市场逐渐显示崩溃的态势，铜矿行业板块率先下跌，海因兹开始实施自己的坐庄计划。

不久，众多空头开始补仓，其他所有的铜业股票都开始下跌，而联合铜业却从37。5美元一下升至60美元。海因兹认为目前已经稳操胜券，于是开始向不同的经济商发出指令，要求执行看涨期权，但是这些经纪商却莫名其妙的迟迟没有下单。于是，很多人都开始质疑联合铜业公司的财务状况，报纸上也有多篇联合铜业公司的负面消息。

这时，银行开始要求海因兹和莫尔斯提前偿还贷款，他们不得不在这个紧要关头卖出手中的股票，紧接着，联合铜业公司的股票因为那些对财务问题的质疑而开始下跌。

第二天收盘时，联合铜业公司股价收于36美元。

第三天收盘时，联合铜业公司股价继续下滑，收于10美元。

海因兹的坐庄计划被彻底粉碎，他的数百万美元付之东流。

而后商人银行的挤兑事件，加速海因兹和莫尔斯的金融王国的灭亡，在他们宣布破产的同时，整个国家的金融体系却面临着巨大的威胁。

此时的罗斯福政府束手无策，只能将这个问题又交给当时唯一具有足够影响力和声望来协调整个华尔街的人J·P·摩根。

摩根集合其他主要的银行家，分析了美国当时的金融机构设置，在发生挤兑事件后，政府缺少一个能够印钞的中央银行来应付此类危机，以致于每次都引起恐慌。

于是，摩根他们想出了一个临时解决方案，也就是，动用清算中心的存款以增加流动性。这些银行家商量决定使用清算中心存款凭证，并支付6％的利息进行结算，这样就不再需要动用现金。从客观上看，这无疑是通过增加了市场货币供给，缓解银行提现，避免储户因为恐慌而做出的提现行为。这也是解决流动性危机的关键，经过这些银行家的努力，市场上立刻增加了8400万美元的巨额货币供给。当人们发现银行能够满足他们任何和所有的提现要求时，他们就不再想去真正提现了。1907年的恐慌就这样被化解了。