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第120章 分析的逻辑（第1页）

“你们这个答的反馈里说，原材料占比明明就是逐期上升，但是柱上开关的毛利率变动分析那个地方，你们又说毛利率变化是因为原材料下降，这不是冲突么？”一名委员道。https:

所谓“答反馈”，是指投资银行业务人员在参加公司内核会之前，针对内核委员提出的书面问题，进行回答的一种工作流程。

简单来讲，就是内核会面试前的一轮笔试。

内核委员如果觉得拟申报的企业有什么问题，就会把问题清单列出来给项目组，项目组必须如实、清晰、准确地回答完所有问题，并以书面形式提交给内核委员。

只有当委员觉得“哎哟不错哦！清晰哦！回答到位哦！”，才会帮项目组预约内核会。

所以，若项目组给出的答案内核委员看不懂，看不透，看不顺，就会被打回去重改，直到改到满意为止。

我们前文说过，越有经验、越专业的内核委员，给出的问题清单就越是有针对性，越是周全，越是百无一漏。

但对项目组而言，“答反馈”是一件极为头痛的事情，因为提出问题容易，解决问题难。

而最不幸的是，每次“答反馈”都临近项目申报，都有时间限制，千钧一，很多时候就像打网游冲上了敌方高地塔，万火齐，一丝都不能懈怠的那种感觉。

内核委员甩出的几十个问题，往往涉及拟上市公司多个不同的业务部门。

先，项目组要与各个部门负责人和经办人逐一对接，逐一核查，逐一刨根问底；

其次，项目组要搜寻市场上很多已经申报成功，但问题相似公司的案例，研究别人的情况是否可以作为同类参考；

再次，项目组很可能要补充走访，拿到充分的外部证据；

最后，项目组需要把所有的情况汇总起来，用行业答题术语，清晰准确地写成反馈报告，呈交个内核委员。

在东光高电这个项目答反馈的过程中，情况还算好一些，至少不用补充走访出差，但是那几天，蒋一帆前前后后接到来自企业高管、企业各部门领导、企业经办员工、曹平生、内核委员、胡延德等合计182个电话。

由此可见，在投资银行“答反馈”这种补充尽调、补充沟通以及补充分析的工作都同时进行时，一个项目的现场负责人有多忙。

所以最能让投行民工查缺补漏、提高专业水平、加班熬夜、腰酸背痛、练就毅力与耐力、考验爱情是否牢固的阶段，就是“答反馈”阶段。

蒋一帆进明和证券这几年，曾经亲眼目睹两个同事在“答反馈”的阶段与女朋友分手。

真实生的两段场景如下：

场景1：

男的在废寝忘食答反馈，女朋友说她生日，必须出去吃饭、看电影和抓娃娃。

男的答反馈答忘了，迟到两小时，结果对方说没重视了，没爱了，没当初捧在手心里的感觉了，于是拜拜了。

场景2：

男的在废寝忘食答反馈，女朋友说晚上是周杰伦演唱会，票是提前八个月从黄牛手上抢到的。

男的说答反馈实在抽不开时间，今晚必须答完否则就赶不上月底前最后一次内核会，赶不上内核会整个项目就得加期，等同于项目重做一次。

结果对方说：“加期是什么鬼？”

“答反馈是什么鬼？”

“什么鬼还能比周杰伦，比整个青春重要？”

于是结果可想而知，没两个月就拜拜了。

原因又是：没重视了，没爱了，没当初捧在手心里的感觉了，连青春都没了，不拜拜就见鬼了。

当然，因为内核会前的反馈报告只有初审项目的内核委员看，内核委员也是人，有想的不彻底、不到位的地方，所以这就是为何答完反馈还要举行内核会的原因。

此时内核会有委员提出，东光高电项目组交上来的反馈报告，有矛盾之处。

矛盾的原因是：原材料占比一会儿上升，一会儿又说减小，逻辑不清晰，无法解释产品毛利率变化。