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第197章 一周汇总（第2页）

其实，研究美联储议息会议以及美联储主席讲话就可以发现，影响美联储降息节奏的核心变量就是通胀水平以及失业率。

也就是说，对于美联储来说，最理想的情况下，即通胀水平有效控制，经济稳步增长，失业率处于正常水平，那么他会选择在相当长的时间里维持高利率水平;

如果在温和通胀条件下，经济增速放缓或者失业率上升，美联储会选择渐进式降息;

如果经济大幅度衰退并伴随失业率急剧升高，那么激进式降息也是可以预期的。

类似于2020年疫情时，美联储迅速调整利率政策并大规模放水。通过分析美联储最新公布的点阵图来看，在此次降息基础上，到今年年底还将再降息0。5%，未来2025年全年再降息1%，2026年再降息0。5%。

总体而言，点阵图显示基准利率未来中期利

其次，债券市场牛市还将持续!今年以来，我们可以看到国债期货主力合约已经连创新高，尤其是近期在美联储降息预期即将落地的背景下，国债期货主力合约再度创出新高。

换句话说，在美联储降息落地之后，中国央行降息空间也将逐步打开。我们曾经多次说过，利率下降，意味着国债价格上涨。所以，长期来看国债牛市还将持续!

再看股票市场，仍将取决于不同行业自身基本面。所有选择行业至关重要

当前A股估值水平已经处于历史底部，随着基本面逐步回暖以及资金的关注，未来中长期也将打开空间。

核心关注点是要聚焦优秀行业赛道企业盈利拐点何时出现。

对于中国核心资产如金融、高端制造亚等行业可以重点关注。另外，中国央行是否会跟随美联储降息也将是一个重要的观

换言之，在没有出现系统性经济衰退的情况下，美联储不会像过去那样实施超宽松的零利率。

在这种情况下，美联储降息会如何影响中国资本市场呢?

首先，黄金将再创新高!历史上美元降息周期一般都对应着黄金的上涨。是让避险资金选择加配黄金。

还有房地产市场，过去一直是外资重点配置方向，此外房地产行业也是资金密集型行业，降息意味着资金成本的下降，这对于房地产市场恢复是有作用的，但是要注意房地产行业自身基本面问题。

比如人口结构问题、城市化比例问题、库存问题、居民预期问题等等。

也就是说，资金成本下降这一个利好因素是否可以抵消掉其他利空因素?这是大家需要考虑和权衡的!

最后是外汇市场，随着美联储降息，人民币对美元已经开始升值。

那么未来这一趋势大概率仍将继续，尤其是近年来积累的外贸顺差结汇需求以及外资再度回流中国，都将支撑人民币对美元升值。

当然，在这里要提示的是，资金回流中国也是逐利的。

通过官方数据可以看到，今年以来外资在大比例买入国债。换言之，外资选择了债市，而不是股市。这就是各类资产自身基本面决定的。

所以，美联储降息周期开启，外资回流是大概率事件，但是哪类资产受益最大还是需要具体问题具体分析