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第39章 机构游资散户资金的特点1（第1页）

A股市场其实就像一个大型的一个战场里面有很多的参与者，有机构资金呢，有有有散户资金呢，我们大致分为这三个类型啊。

当然机构资金也有很大的差异，比如说有些是公募基金的，有一些是产业资本的，有一些是什么外资来的，有些是国际的大型财团，还有一些投行的资金，啊，等等我们通通称为机构资金。

而游资则就更普遍而影响的，它分类就特别多之前我们也说过，他可能是部分的一个区域化的，比如说山东帮啊，福建帮啊等等，就有有一个区域的有钱的啊，这些大化联合在一起，形成了游资，集团也有一些是一些个体户啊，但是他很有钱啊，动不动就大几千万上亿，他也能称之为一路游资。

所以游资它本质上的差异有很大，资金的体量级别也差别很大，但是呢，他们的本质都是一样的，最根本的就是他们。是一群见风而动的资金，也可以称之为说是墙头草两边倒。相对于机构资金来说，他们没有那么多的监管啊，就是比较独立。相对于散户来说啊，他们又没那么独立，但是体量又远远大于一般的散户，对市场有很强的影响力，能够发动一定规模的行情。

而散户则就更多样化了，很多人就会说散户就是什么呢，散户就是韭菜，唉，这个确实啊，任何时候市场上的绝大部分的啊资金或者说收益都是来自于散户，只是说他们可能是自己在炒也有可能是买基金，所以最终股市上的收益啊，都是来自于他们，而且他们还要附带什么呢，就是整个市场运营的成本啊，包括里面的券商的运营的成本呢，交易所运营的成本来监管运营的成本等等。

而股市它不是一个创造收益的市场，它是一个消耗性的市场，所以它必然会产生损耗，所以最终综合下来，导致了A股市场是10个里面只有一个钻啊，8个亏一个平。

所以A股市场赚钱难度是比较大的，当然在任何市场或者说任何人阶段，赚钱都不容易啊。就算你去做生意啊，赚钱也很难，这是一个普遍存在的一个问题啊，这不需要去探讨。

很多人对于散户的认知。就是觉得散户就是韭菜，散户就是追涨杀跌，实际上不是啊，有的散户他喜欢追高，有的散户他喜欢低吸。

事实上来说，大多数这种长期下跌的个股啊，去做低息去做抄底的都是散户，原因是什么呢？因为它不符合机构和游资的参与逻辑。接下来我们会给大家去细说一下这三类资金，它的差异化或者说它的区别，让我们能更好的辩证的客观的理解这个市场。

首先是机构资金如果用一句话来说明机构资金的特点，机构资金它有监管，有标准，有封控，这必然要求它有一套完整的理论，或者说有一套完整的估值方式，这样说可能会更好一些。

这就导致他的行为方式必然是受限的，比如说他要买一个汽车股，他必须先有明确的估值模型，唉，这个汽车股有一定的估值差，唉，接下来可能会估值会回升，唉，股价会到哪，为什么会到这支撑，这个逻辑是什么？理论方式是什么？然后上报什么呢？上报风控部门，这个能不能买？风控部门通过之后才能买。

也就是说他不能买什么，他都是先选择好之后，然后再走个流程，走完流程才能买，无论做什么都需要给他找一个合适的合法的合规的标准和估值模型。这是机构资金最大的一个特点

所以有时候我们会遇到一些案例，唉，他明明可以在更低的价位买他最低的价位，或者说更低的价位他不买，明明走势已经走出趋势了，他也没买，他非要等到连涨几天之后再去接再去买，为什么会这样呢？因为它不是以技术形态为核心，或者说即使那些基金经理他也看技术形态，但是他看技术形态之后，他并不是说今天突破了他想买，啊，并不是这样的，它突破了它也不一定买，首先它必须得把流程走完。

或者还有一种方式，就是他提前把这个流程走完，先建立好股票池，唉，这股票池的所有的个股都通过了这一套流程风控啊，估值啊啊，监管呢等等，最后认为也可以买啊，那等到技术突破时候再买。

但是有些时候个股啊，它本身要先突破之后，你才能够去关注，所以。所以机构的动作很滞后，或者说常常会滞后，而且这种方式会导致出现什么呢出现，他经常接一些历史高位的个股，很多会说一些历史高位啊，提出新高了，是都是散户接的，实际上很大一部分是机构去买入的啊，这也是为什么很多机构经常会出现大金额的亏损，因为这一套它是有利有弊的。

很简单的例子，比如说一个行业集体涨了两倍之后，按照估值方式就是行业的平均估值。从20倍的pE到了40倍的pE，那么这个位置很多人都会觉得从散户的角度游资的角度，唉，炒高了，接下来要担心获得盘回调或者说估值的一个下滑，但是呢，如果运用一些机构的估值方式，比如说仍然维持增速，唉，那么接下来它就还可以继续给高估或者说维持这样的估值，维持这样的估值，或者说有一定估值差，它就继续可以买入，但是呢，其实很多时候他的业务是没有变化的，比如说他之前就30%的增速，现在仍然是30%的增速，实际上它就是被知音吵起来的，吵起来的这种按照我们普通投资者啊，或者是由这种认知来看，它接下来迟早会跌的。

但是从机构的估值角度啊，或者看待角度啊，它就不一定是这样的，他认为是什么呢，这个行业的估值得到了回归，唉得到回归仍然维持很高的增速，那么继续我们可以维持很高的估值，那么就继续给买入，或者说它的估值还有上升的空间，结果就很容易接到高位。

很多人说为什么他不去买那些低位的呢，其实所有的经济他都知道，这个位置肯定很高了，风险很大，为什么不去买低位的呢？因为低位的没有成交量，他没法去买，没法大规模的买入，他只能买最活跃的，因为机构的体量大于油脂的体量远大于散户的体量。

散户你想买什么股都买什么股，没什么限制，但是机构不同，他们动不动几个，一买进去普通的个股根本承受不了，普通的行业也承载不了，他只能买一些活跃度很高的，而这种活跃度很高的，要么就是盘子很大的，要么就是什么呢，就是股价已经炒高了，这也是为什么他经常接到高位是因为他没有太多选择，他不像我们单纯只看价高价低，价格低的，我们认为它接下来长期轮渡会涨起来，但是呢，它的成交量只有几十个亿，整个行业。

能不能够成长的一些大的基金呢是不能的，因为它过不了封控那一关，封控它不仅要控制什么它的个股的风险，还要控制它的成交量啊，交易的风险，比如说你买多了整个行业就这么大，你买个四五个亿进去，可能有些个股就举牌了，他承载不了那么大的资金。

这就是为什么很多大基金去买消费啊，买基建啊，买这些，他为什么不去买一些新型的这种新材料啊？热门概念呢，等等呢，因为买不了，体量太大。

而且一个基金发行的时候它本身就很多就有限制，比如说他发行的时候他就公告的是，唉，他是个新能源的基金，那他只能去买新能源，就算买其他的他也要给他一个说法，唉，他有新能源的属性它是有限制的。

所以很多公募基金呢，经常被套，而且套了之后他继续买这个方向，为什么不挑战换股呢？很多人说热点都已经切换了，新能源不热了，为什么不去买？唉？芯片芯片不热了，为什么不去买这种大基建，大基建不热了，为什么不去买军工呢？因为他不是想怎么切换就怎么切换的。而且这些机构他还要求有持股周期，这个是有一定监管压力的，你不能说你随意的乱买啊，做短线那是不允许的。

所以我们要辩证的看待机构，很多人都认为唉是国募基金的割韭菜啊，实际上公募基金受到的限制非常大，在任何一个市场都是它是辩证的，它体量大它影响力大，他获利的这种压力也会更大，原因是什么呢？他50个亿或者说100个亿，它能够把股价整个行业都推起来，这没问题，但是呢，他要想赚钱，比如说他要赚一倍，就100个亿要赚100个亿，那么就至少需要上千亿的散户资金让他去获利，否则他根本赚不到这么多钱。

而上千亿的散户资金去给他抬轿子，或者说给他举哥给他去送钱，那不是一般的行情能够满足的，所以他赚起来难度也很大，这就是为什么很多公募基金很年化率可能就百分之几啊，10%啊，很多甚至是亏损的它是有原因的，有些人会说可能还吵不赢散户，如果你是散户，你去他的那个位置做，你也还不一定有他好，甚至远远不如他，因为他有他的规则。

并不是你想象那样，你想怎么买就怎么买，散户的自由度高，但是呢，它的缺点也会很明显，就是信息不充分，同时呢随意性比较强，以及它对市场没有引领作用。而且很多经验不充足，学习能力也不太强，甚至不愿意去学习啊，这是客观存在的。

也因为它的这些特点和特质，使得它的出现在某些场景是很不错的利好，比如说一些热点题材概念，嗯，连续涨停之后连续炒作之后，突然之间有很多机构去买入，这个时候就很容易推动股价经营部走高或者说是大幅高，开原因是什么呢？原因是因为这些原本很虚的东西啊，突然之间机构进来就说明它有一套估值方法，在市场上是受认可的。

而现在市场认可的这个热点个股的价值原本是很虚的东西，一下子来一个实际的价值，它值这么多钱，所以就很容易推动它进一步走高。还有就是机构它本身买入的东西啊，它风险性会相对小一些，它有封控这里的风险，不是说它的股价不会跌啊，而是说它出问题的几率小一些，提示呢基金或者说机构资金啊它进来它往往它持股周期比较长，机构在热点中接盘之后，就意味着短期的它的抛压会相对小一些，比之前因为之前的都是油脂吗？游资今天买他明天就可以查，但是鸡肉今天买了它就不会长，就意味着今天进来进他明天砸盘压力会小很多，这也是推动啊，热点个股概念题材进一步走高的一个很重要的一个原因。

所以很多时候我们在题材中遇到机构往往是一个很不错的事情，而且这样的个股啊，它砸起来的压力没那么大，相对来说不像其他的题材个股那样，而且做起来的时候很容易进一步推高。

当然这些说的也不全面了，或者说不是很成体系当然这些说的也不全面了，或者说不是很成体系化，但是大家对于机构之间要有一个客观的理解，嗯，理解它的本质，你就知道在不同的行业不同的场景下，它的影响是不一样

在一些基建股里面出现机在一些阿基建股里面出现机构或者说在一些消费性行业里面出现机构是很常见的一个事，而且出现之后它的股价往往他不容易啊大幅高开或者走高，但是呢，如果是在一些热点题材概念里面呢，出现这种机构而且多家机构。就很容易出现连续一字板。