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第三十五章 外汇的来源（第4页）

美元在世界上的紧缺以及美国黄金储备的增长保证了美元的稳定性及其在国际货币体系中的优势地位。

然后……朝鲜战争、越南战争、欧日复苏了。

大家表示，咱们是不是重新商量一下if里的各种份额啊？

尤其是美国你打这打那的，负债越来越高，美元越发越多，是不是稍稍克制一下啊？

咱们之前说过，金本位时代英国就已经学会了发行信用货币，那美国对这一套就只会玩的更6——钱么，纸么，花么，印么！

什么？你问我拿什么担保？

我可以发行国债进行担保啊！

什么？你问我国债到期了怎么办？

发行新国债呗……

你们还敢看着美元崩盘是咋的？

于是美国的国债越来越高，相反，黄金储备则越来越少。

大家开始慌了。

美国负债与黄金储备变化图

实际上，布雷顿森林体系下各国只有美元这一种主要外汇储备，因此要是各国都很落后，美国产生大量国际收支顺差时，则必然产生「美元荒」；而要是美国玩飘了，狂印纸币借债度日，而各国国力上升出口增加时，则又会产生美元危机。所以到了70年代，布雷顿森林体系终于也搞不下去了，大家只能继续换个玩法了。

于是经过若干年的大撕逼，1976年1月美英法等二十国在牙买加首都金斯顿举行会议修订条款，达成了《牙买加协定》。

简单来说，就是大家达成了一个共识，那就是应该维持国际货币体系的稳定，而且美国你不能继续做渣男了！你要以后也得负起维护国际货币体系稳定的责任来！

这个协定充分体现了现代国际政治的智慧结晶，那就是宏观愿景讲了很多，实质性有约束力的东西p都没有（其实还是有一点的），因为这个协定完全没有对本位货币及其约束机制、统一的汇率制度、国际收支调节机制进行强制约束，所以实际上等于什么也没说……

不过，为了维护国际货币体系的稳定，大家还是在if的框架内做了一点事情，那就是各国一起维护一个叫做「特别提款权」（sdr）的池子，这个池子价值390亿美元，各国按照一定比例出资构成这个池子，一旦各国汇率发生变动，则可以动用自己的特别提款权来稳定汇率。

4石油——美元体系

然而考虑到牙买加体系下美元跟黄金已经完全脱离，而且也完全没有强制性手段来约束汇率平衡，所以各种幺蛾子开始出现了。

尤其是20世纪70年代美元经历了大幅度波动之后，各国开始逐步着手调整自己的外汇储备——你美元变动太剧烈了，我们能不能找点更靠谱、更稳定、更负责的国家，用他们的货币来做外汇储备？

此时恰好德国跟日本经济强势上升，两国在国际贸易中的份额也不断扩大，所以马克跟日元也开始逐渐成为了国际储备货币的有力竞争者。

而美国为了保证自己在国际货币领域里的龙头老大地位，做出了一个惊人的骚操作，算是奠定了未来40年的国际储备格局。

这个骚操作就是石油——美元体系。

简单来说，美国1974年跟沙特达成协议，约定沙特央行可以在正常的竞拍机制之外购买美国国债，而美国则提供国债收益的保障。

而作为回报，沙特则以美元作为石油出口的唯一定价货币。

为什么是沙特呢？

原因很简单，美国人意识到，自己并不需要控制所有的产油国，而只需要控制住最大的那个，让他在世界石油生产中发挥一个缓冲器的作用，随时填补上其他国家下降的产能，就可以间接控制住国际油价了。

而70年代沙特拥有世界石油储量的四分之一，石油产量占世界的8，其石油产能与出口额都远远超过其他国家。

因此沙特选择了以美元作为石油出口的唯一货币之后，其他国家纷纷跟风效仿，与石油挂钩的美元成为了世界上最坚挺的货币。

其结果就是，无论是哪个国家，只要他还需要石油，就必须储备大量的美元。

而咱们知道，石油是现代大宗商品之王，其交易额等同于其他所有大宗商品之和，它也是现代文明最重要的基础资源——甚至没有之一。

所以无论是哪个国家，想要正常过日子就都得储备美元，用美元来购买石油，所以到了20世纪末，各国依然需要大量储备美元。